2024年下半年開始，美國聯準會宣布進入降息循環，而台灣的高股息 ETF 竟也開始「降息」，某檔月月配高股息 ETF，今年以來最高配息 0.2 元，日前宣布 12 月將配息 0.05 元，相當於打了 25 折，造成投資人恐慌賣出，但是法人卻因為淨值折價而大幅買進，形成強烈對比。
近年新推出的 ETF，只要標榜「高股息」、「月月配」，都能吸引到投資人的目光，例如：00929、00934、00936、00940，但仔細觀察今年以來的配息，不是因為低於發行價無法配息，就是配息越來越少的趨勢，高股息 ETF 的配息減少究竟是什麼原因所致？投資人是否能繼續持有這類高股息 ETF 產品呢？
高股息的股息來源
首先，要知道高股息的配息來源有哪些，才能進一步判斷影響配息減少的因素是什麼，以下說明高股息配息的三個來源：
股息收入
高股息 ETF 成分股中，各公司股票所發放的股利。
股息收入主要來自成分股所發放的現金股息，依照 ETF 的挑選原則，將符合資格的股票納入成分股當中。台灣的除權息旺季通常在 6 ~ 9 月，如果是月月配的 ETF，就必須將在這段時間收得的股息，分配在每個月中以符合月月配，所以成分股的殖利率、是否能填息則是相當關鍵的因素。
資金損益平準金
簡單而言，就是執行換股時，買賣股票的價差，包含未實現及已實現的部分。
高股息 ETF 的另一配息來源是股票買賣價差收入。ETF 經理人在汰換成分股獲得的價差，作為基金收益的一部分分配給投資者。因此在股市行情好時，資金損益平準金較多，就可以拿到較高配息，也可以使未來一段時間內的配息較穩定；相對的，如果股市行情較差，無法得到較多的資本利得，則可配息來源就剩其他兩者。
收益平準金
是一種調節配息的方式，避免配息受到收益人數大幅波動而跟著被影響。
收益平準金是一種 ETF 特有的分配機制，能夠使配息穩定。當一檔 ETF 宣布下次配息有 10 % 殖利率時，投資人看到市場消息可能會一窩蜂買進，在宣布到除息的這段時間受益人數大幅增加，若沒有收益平準金的機制，配息會因為收益人數增加而降低，有了收益平準金機制後，基金經理人會評估配發合適的股息加上收益平準金，讓原來就持有 ETF 的投資人以及這段時間買進的新投資人，都能獲得一致的配息。
台灣股市的殖利率平均落在 4 %，若能達到 6 % 以上則已經相對在高標，這一兩年有些高股息 ETF 殖利率能超過 10 % 以上，是因為自 2023 年初至 2024 年 7 月持續上漲，在這段期間 ETF 進行換股時，能順便賺到不錯的價差，歸類在資金損益平準金進行分配，使得投資人能獲得成分股的股利之外，還能賺到 ETF 經理人幫你賣股所得到的價差，因此看似真的是「高股息 ETF」。
而進入2024年下半年後，大盤進入盤整，這段時間基本上只有台積電的反彈，高股息 ETF 通常不會持有台積電，所以在這段期間進行換股，有可能賺不到價差甚至賠錢，造成 ETF 的配息來源只剩下公司股利，可以說是打回原形，跟前一段時間相比，殖利率相差甚大，造成想領息的投資人恐慌，但這時正是檢視高股息 ETF 是否真的能配發合理股息的好時機。
如果真的想買高股息 ETF，該如何挑選？
投資高股息 ETF，並非單純選擇高殖利率的產品即可，還需從穩定性與長期報酬的角度進行挑選。以下提供幾個挑選高股息 ETF 的方法：
- 股息穩定或持續增加：挑選股息穩定甚至有增長趨勢的 ETF，是確保長期收益的關鍵。過去的配息穩定，成分股多為具穩健獲利能力的公司，能在市場波動中提供較高的抗跌性。
- 填息率高：填息率代表除息後能快速填補股價缺口的能力。填息率高的高股息 ETF，表示市場對其成分股的信心較強，也能間接反映基金未來配息的穩定性。
- 報酬率高：除了配息外，資本增值的潛力同樣重要。挑選長期報酬率名列前茅的 ETF，適合追求穩定與增值並存的投資者。
提供以上條件，可自行在 goodinfo 及 moneyDJ 網站中挑選出適合的 ETF。
個人需求
正在決定是否投入高股息 ETF 的投資人，可依照下列需求，評估自身是否需要持有高股息 ETF。
需要現金流
若需要穩定的現金流，例如退休後的生活支出或用於支持家庭財務需求，那麼高股息 ETF 是否能持續提供穩定的配息是首要考量的重點。將部分資金轉向穩定收益的資產，如配息型 ETF、債券型 ETF 或定存，分散單一投資的風險。對於以高股息 ETF 作為主要收入來源的投資者，需定期檢視 ETF 的成分股組成與配息能否持續穩定非常重要，確保能夠滿足現金流需求。
不需要現金流
對於不需要現金流的投資者來說，這類投資人應該要關注資本成長與長期投資回報率。長期來看，市值型 ETF 的成長性優於高股息 ETF，以總報酬來看亦同，若無現金流需求的投資人，應追求成長型的股票，例如台股 / 美股市值型 ETF、科技型 ETF，以追求較佳的總報酬。
會執行股息再投入
如果是會將股息再投入市場的投資者，在操作上就較為彈性，若平時尚無現金流的需求，可以將股息再投入原有的 ETF 或成長型 ETF 中，可以直接用於購買更多 ETF 單位，當價格較低時進行加碼，能累積資產規模，享受「複利效應」，獲得較高的報酬；偶爾需要現金流時，就將配息拿來使用，也是很好的投資方式。
持有高股息 ETF 的投資人，在當初買進時就應該知道自己想賺到的是資本利得還是股息收入，此時高股息 ETF 表現不佳，並不是這個商品不好，而是高股息 ETF 成分股的挑選，大多都是價格、配息穩定的公司，在價差表現上天生就不如成長型 ETF，買進風險較低的資產就不該期許會有高的報酬。
手上持有高股息 ETF 的投資人，若在此時想換股，請思考下面建議後再決定方向：
- 賣掉手中原有的高股息 ETF，買進其他高股息 ETF：不建議，台灣雖然有許多高股息 ETF 產品，但攤開成分股比較可以發現，每檔 ETF 成分股都大同小異，會買進的股票就那麼幾間公司，長期來看其實表現都很接近。
- 賣掉手中原有的高股息 ETF，買進其他成長型 ETF：若目前沒有現金流需求，且有看好未來股市發展的信心，則可進行此操作，以換取較高的報酬。
參考資料
重要提醒
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投資有賺有賠，投資前請詳細確認自身投資屬性、投資商品特性、並審慎評估當下市場環境。
